日本政策投資銀行が、ちょっと変わったタイトルの研究報告書を公表しています。

その名も「いわゆる「ゾンビ企業」はいかにして健全化しのか」。

ゾンビ企業？

ゾンビ企業とは、「再生の可能性がないにもかかわらず、銀行によって生きながらえさせられている企業」という定義。

「ゾンビ企業」の基本的な考え方は、こんな算式で表現できます。

財務データ上の実際の支払利息　＜　最低支払利息の理論値

この算式を見ると、日本政策投資銀行銀行が考える「ゾンビ企業」とは、「金利減免を受けている企業」となります。

世の中には、「金利減免を受けている企業」はたくさんありますね。

そうした状況でも「復活できる」「ゾンビ企業から生還できる」というのです。

「ゾンビ企業」から生還するための条件は、３つ。

ゾンビ企業から生還するための３つの条件

①（外生的な）景気回復

②リストラ

③ガバナンス（株主による規律付けと役員のインセンティブ）

興味深いと思ったのは、②リストラについての指摘です。

調査研究の結果、「リストラにもやり方がある」というのです。

・賃下げより、人員削減が有効。但し、人員削減すればよい、という単純なものではない

・不良資産の整理が有効。優良資産を切り売りすると復活できない

・小出しの債務免除は、復活の妨げ。思い切った債務免除のみが復活に有効

なかなか興味深い結論です。

実はこうした結論と同じ指摘が理事長著「経営を強くする会計７つのルール」に掲載されています。

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金融機関は、「黒字だから貸す」わけではなく、

「赤字だから貸しはがす」わけでもありません。

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「数字で話せる社長」を評価し、融資を実行したい。

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